トランプ氏、1年で「株2万1000回」売買　背景に富裕層向けの節税戦略

佐々木晃一2026年08月20日11時41分　配信

独立した第三者の運用会社が口座を管理

米国のドナルド・トランプ大統領が昨年、2万回を超える株式取引を行ったことが明らかになり、その背景に注目が集まっている。専門家らは、節税効果を狙った「ダイレクト・インデクシング（Direct Indexing）」戦略を活用した可能性を指摘している。

16日（現地時間）、米経済メディアのBusiness Insider（BI）によると、トランプ大統領は昨年2万1,000件の株式取引を行ったと集計された。歴代の米大統領はもちろん、政治家の中でも異例の数字だ。

トランプ大統領は同期間、暗号資産取引による10億ドル（約1,591億円）の収益を含め、20億ドル（約3,182億円）以上の収益を上げたと伝えられた。

トランプ・オーガニゼーションは膨大な取引量について「大統領の取引は自動化されている」とし、「独立した第三者の運用会社が口座を管理している」と説明した。トランプ大統領本人や側近が投資判断に関与できないようにし、利益相反の可能性を排除しているという説明だ。

市場では「ダイレクト・インデクシング」を活用した可能性が指摘されている。ダイレクト・インデクシングとは、上場投資信託（ETF）を購入する代わりに、指数を構成する個別銘柄を直接売買し、指数の収益率に連動させる投資手法だ。いわば「個人向けにカスタマイズしたETF」といえる。

核心は節税だ。損失が出ている銘柄を売却し、他の銘柄への投資で得た利益と相殺すれば、直ちに支払う税額を減らすことができる。ETFとは異なり、個別銘柄を直接保有するため、銘柄ごとにこの処理ができる。

税金そのものが完全になくなるわけではない。ポートフォリオを処分するまで課税を先送りし、その間に節約した税金を再投資して複利効果を得ることが重要となる。

Wealthfrontの投資リサーチ担当副社長Alex Michalka氏は「市場全体が上昇しても、下落する銘柄はあるものだ」とし、「ダイレクト・インデクシングは節税効果に適した投資手法だ」と説明した。

実際、Wealthfrontが運用するあるダイレクト・インデクシング口座では昨年、節税効果を高めるため、大型株を4,500回以上取引した。
トランプ大統領は、この戦略に適した投資家として挙げられている。

Falcon Wealth Planningの創業者Gabriel Shahin氏は「トランプ氏はダイレクト・インデクシングに完璧に適した投資家だ」とし、「高い税率が適用され、不動産投資で生じたキャピタルゲインが多いため、損失と相殺する余地が大きい」と評価した。

ダイレクト・インデクシングは、資産家だけが活用してきた投資手法だ。個別株を大量に売買するため、取引・運用コストが高かったからだ。Shahin氏も、少なくとも500万ドル（約7億9,500万円）以上の資産を預かる顧客でなければ、この戦略を検討しなかったと述べた。

しかし、売買手数料無料の株式取引や端数株取引、自動化技術などが普及し、参入障壁は低くなった。ダイレクト・インデクシングの運用資産残高は2020年以降、2倍以上に増加し、2024年末には8,640億ドル（約137兆4,500億円）に達した。

ただし、利点ばかりではない。商品によってはETFより運用手数料が高い場合があり、実際の収益率が連動対象の指数から乖離する「トラッキングエラー」も発生する。投資資金を追加しなければ、時間がたつにつれて節税効果が低下する可能性もある。

特に、短期間のうちに住宅購入などでまとまった資金を使う必要がある投資家には適さない可能性がある。税金を節約しようとして、すぐに必要な資金が値動きの大きい株式市場に拘束される可能性があるためだ。

Shahin氏は「自分にとって良い戦略に見えても、それぞれの状況を考慮する必要がある」とし、「複雑な投資戦略が負担なら、SPY（S&P500連動型ETF）を買って、あとは気楽に構えるのも一つの方法だ」と助言した。